A股跌跌不休 沪指跌破2500点

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A股跌跌不休 沪指跌破2500点

  近来,A股市场跌跌不休,屡创新低。10月18日,上证指数跌破2500点大关,再度创出调整以来新低。

  股灾虽已三年,但杠杆从未远去,股权质押及融资盘的强平风险再次压倒市场。所以一定不要加杠杆,不要融资或借钱炒股,即使是自有资金,也不要重仓操作。[详情]

  摩根资管执行董事Emily Whiting: 在下跌中寻找A股买入机会 本报记者 李洁雪 伦敦报道 10月18日,A股再遇重挫,三大股指全线年11月以来新低;深成指跌2.4%,创业板逼近1200点。 与2017年底相比,沪指回撤了24.82%;深成指回撤32.02%;创业板指回撤31.25%。 然而,随着A股的急剧下挫,却有越来越多外资机构加大了对A股的观察力度,其中部分机构甚至付诸行动开始加码A股。 日前,21世纪经济报道记者在英国伦敦参加了摩根大通集团旗下摩根资产管理(以下简称“摩根资管”)的年度媒体会议。在此次会议上,“中国A股”成为不可忽略的高频词汇。摩根资管认为,中国A股市场未来将推动整个新兴市场的发展,摩根资产将加大对A股市场的布局。 会议期间,摩根资管执行董事Emily Whiting接受了本报记者的专访。Emily Whiting是摩根资管新兴市场和亚太股票团队的投资专家,她指出,“过去几个月摩根资管一直在增持A股,市场下跌对优质标的而言带来的是更好的介入机会,我们希望能够在中国市场获得长期回报。” 大跌带来买入机会 《21世纪》:自今年年初以来,中国A股市场经历了大幅下挫,你觉得现在是配置A股市场的好时机吗? Emily Whiting:我们认为是的,A股市场有一些非常吸引人的机会。实际上我们一直在增加A股的配置,特别是在过去几个月。因为我们注意到一些质地优秀的公司正在被大举抛售,而这给我们带来买入的机会。 虽然贸易战的因素令我们对中国感到一定担忧,但我们会在未来3年、5年、10年后观察这些公司。随着时间线拉长,围绕贸易战的所有噪音消失之后,我们认为这些公司将变得非常有吸引力,能够给我们带来长期回报。 我们意识到,有些事情在好转之前可能会变得更糟,但我们认为会有一些很好的估价机会,尤其是一些经营良好、公司治理良好并且与中国国内支出挂钩的公司。市场下跌时很多人变得恐慌,但你会发现,当市场下跌时市场中一切好的或坏的东西都会下跌,而对于好的东西来说,它现在的出售,正是一个很好的购买机会。我们要试着从噪音中寻找机会,并从长远去看。 作为外资机构,在配置A股时需要有选择性、需要人员和实地覆盖调研、需要研究团队和资源等等。我们的团队中,仅仅是覆盖亚洲新兴市场,就拥有超过30名能说普通话的人士,团队成员总共可以说21种不同的语言,在这一点上很多资产管理机构是无法做到的。因此,我认为我们有能力去不同的新兴市场寻找未被发现的机会。 《21世纪》:能否谈谈摩根资管如何在中国以及其他新兴市场发掘投资机会?是否有特别青睐的领域? Emily Whiting:我认为在某些行业,越来越多的新兴市场公司,与发达市场公司一样好,甚至更好。尤其是在科技方面,我们认为新兴市场有很多“未被发现”的将成为引领者的企业。 例如在银行业,印度的HDFC(注:印度第四大私营银行)和俄罗斯的Sberbank(注:俄罗斯联邦储蓄银行)通过移动设备上的应用程序做了很多事情。在印度的HDFC,你可以在手机上进行75项不同的交易,而在英国如果能做到3项就很幸运了。另外,在亚洲人们在互联网上花费更多的钱,从互联网上购买他们需要的一切,而在美国没有多少人在网上购物。所以我认为,电子商务和技术方面是在新兴市场能够诞生很多领导者的地方。 中国也是一个很好的例子。中国制造的无人机比世界上任何其他地方都多,在监控摄像头方面上中国有像海康威视这样的领导者,中国的万高电机制造的引擎,与世界上任何其他先进的公司制造的一样好。人们过去认为新兴市场落后一步,我认为现在已经基本差不多了。在很多情况下,新兴市场在技术领域处于领先地位,这也是为什么科技在亚洲指数中的权重大于标准普尔500指数。 因此,所谓“未被发现”,是指很多人没有研究能力去寻找这些公司,而我们希望可以在其他人听说这些公司之前找到这些公司。比如像美的、福耀玻璃,或者是伊利,这些名字在中国广为皆知,但在我们这却很少人知道,这些公司可以说是外资机构发掘A股的“第一波浪潮”,接下来我们要做的是发掘“下一波浪潮”,我们不能坐在伦敦的彭博终端后面找到这些公司,必须脚落实地。 看好外资长期流入 《21世纪》:不久前富时罗素确认中国A股市场将升格为二级新兴市场,几乎与此同时,MSCI宣布拟增加MSCI中国A股大盘股5%至20%,此外,“沪伦通”机制也在推进。你认为这些动作对中国市场意味着什么? Emily Whiting:我认为这非常利于提升A股的知名度和可信任度,主要体现为以下两个方面:首先,这迫使国外投资者了解到A股是一个巨大的市场,人们会发现A股市场的流动性比其他新兴市场的总和还要多。其次,外资机构将会被动推动资金流入A股,因为A股进入指数后,大家必须持有它。对于我们这些积极的管理者来说,这也迫使我们思考,面对这样一个大市场,我们要用它做什么?该如何接近它?将如何投资?我们喜欢或不喜欢哪些公司?这最终将迫使更多的人参与进来并做出决定。 短期来看,外资流入A股的量可能会回落,但长期趋势必然是增加的,在接下来的3年、5年、10年里,你会逐渐看到越来越多的资金流入。目前A股市场仍然由当地散户主导,几乎没有外国所有权,所以未来外国所有权的增加是好事,因为它更稳定、更长期。从另一方面来讲,外资的流入理论上也会鼓励更多亚洲投资者进行长期投资,虽然改变亚洲投资者的心态和情绪并不容易。从世界不同地区来看,亚洲投资者通常都喜欢在短期内变更投资组合,所以我不确定外资的流入是否会使A股完全摆脱这种状况。但至少我们希望外资的介入可以开始鼓励人们目光变得更长远,把买股票视为投资而非赌博,我们期待这种变化。 《21世纪》:由于中国金融环境的日渐开放,外国机构对中国市场的兴趣确实明显提升。但许多中国内地投资者认为,外资机构可能很难适应中国市场。你对此怎么看? Emily Whiting:我认为确实如此,这也是很多外国投资者对中国有所担忧之处。有很多外国投资者,他们认为中国市场不够稳定,而且市场没有按照基本面合理定价,人们只是因为价格上涨而跟着买进。因此,A股市场需要有所改变,随着外国投资者的增加,A股公司的股票价格会比现在更加符合基本面,但这需要时间。在这之前,被纳入国际指数是A股让人们买进的一个好方法。随着市场的成熟,你将得到更好的投资者组合,更好的稳定性,更好地评估基本面的市场,从而离开了纯粹的动量市场。 《21世纪》:你认为对外资机构而言,开拓中国市场的最大困难是什么? Emily Whiting:对外资机构来说,开拓中国市场需要了解整个市场的一切。中国公司有自己的独特性,必须了解这些公司是如何运作的,并重视它们。这需要语言和文化的帮助,如果团队中没有会说普通话的人,那么可能会迷失在翻译中,完全无法了解中国市场。而了解中国文化则是要了解中国人如何花钱以及追求什么东西,只有了解中国文化是如何不同的,才能判断哪家公司能够成功。对于其他新兴市场,也是同样的道理。 降低贸易争端影响 《21世纪》:在考虑投资中国市场时,你们最关心的风险因素有哪些?中美贸易问题是否重要因素? Emily Whiting:中美贸易问题确实是我们非常担心的因素之一,但我们试图做的是投资个别公司,思考这些公司成功的机会何在。所以对我们来说,在中国投资最大的担忧或风险与在其他新兴市场投资的最大风险其实是一样的。 假设五年后,这家公司仍然存在,它的市场份额会增加?这是在一个持续增长的行业吗?这家公司的管理层是否在用股东资本做正确的事情?他们能否明智地分配资本以及有良好的资本纪律吗?这是我们考虑的问题。尽管从政治和经济角度来看,新兴市场确实存在风险,但公司是否以正确的方式经营才是我们关注的最大风险。 我们并不是认为宏观环境不重要,很多新兴市场政治上的不确定性会给我们做投资时带来压力。但归根结底,我们要在新兴市场找到最好的公司,如果你长期持有它们,一家好公司将会生存下来。你会发现,在经济低迷时期,强者会变得更强。对中国而言,如果切断了一个主要的贸易伙伴,可能会度过一段艰难的时光,所以我们投资A股时找的是面向于中国国内市场的不受贸易问题影响的公司。中国拥有世界上最多的人口,只要找到人们乐于花钱的地方,外面发生了什么并不太重要。当然有的公司增长可能会慢一点,也可能有一些逆风的情况,但你永远不会发现所有这些公司都在挣扎的情况,肯定会有机会。 《21世纪》:所以你认为在包括中国在内的新兴市场投资必须要在不确定性中寻找确定性? Emily Whiting:是的,贸易问题关注度之所以如此高,是因为充满不确定性,没有人知道接下来会发生什么,种种猜测让人担忧。但你会发现,全球投资者都希望资产类别有所回升,所以他们很乐意回购。我的观点一直是,对投资者来说,这个长期的故事不会改变。 生活在新兴市场的45亿人,他们想要更好的生活水平,他们加班会有更多的钱在他们的口袋里,而他们要花掉这些钱。不管唐纳德·特朗普发什么推特或者美联储的加息率如何,他们都会这么做。例如所有中美贸易的这些东西,并不能阻止人们在伊利上消费更多的钱,因为人们想要奶油和酸奶。当我们都被头条新闻所吸引,被噪音所淹没时,地面上有45亿人,他们大多数人甚至包括你自己的朋友可能都从未听说过唐纳德·特朗普,这是否一种值得我们反思的脱节呢?[详情]

  跟跌不跟涨的A股要怎么救? 来源:刺客见闻 黑色星期四! 在隔夜美股暴跌的影响下,A股毫无悬念大跌开盘,并且以比美股更狠的方式继续下跌。所谓的“熔断底”2638没有遇到任何抵抗,2600点也没抵抗,跌到2550后才稍稍拉回来一点点。沪深两市再度上演千股跌停,对于经历过2015年股灾的投资者来说并不稀奇。A股投资者见多识广,早已见惯大场面,早在2005年就有过998,2008年见识过12个月内从6124一路跌到1664,就算线”,也没啥大不了的嘛。 美国股市是连创新高后的调整,A股是连续下跌后的再下跌;美股涨的时候不跟涨,跌的时候跟跌还要跌更狠,A股是怎么了,还有救吗? 每到大跌,就有很多股民和专家呼吁着要救市,各种各样的建议都有。 有专家建议设立平准基金救市。其实这方案在2015年股灾时就用过,证金公司差不多成为所有公司的股东了,然而并没有阻止股市进一步下跌。事实证明平准基金最多可以缓解一下非理性情绪,但对于市场趋势没有任何实质的抵抗力。 有专家呼吁放宽保险资金和养老金的股市投资比例。就A股现在这样,就算对所有的资金都不限制,资金就会进来抄底了么?资金是逐利的,不同的资金也是有不同风险偏好的。有赚钱效应的时候,各路资金都会涌进股市,没路子也要想法子挤进来;没有赚钱效应,大门全打开资金也不会来。 有专家呼吁进一步提高现金分红比例。现金分红这事应该是上市公司股东内部的决策,没必要强令划一条线。不同发展阶段、不同行业的公司,分红政策理应有所差异,投资者自己会进行选择。巴菲特就从来不支持对股东分红,股民买股票也没几个是冲着分红去的,更不用说分红还要交税但除息是实在除掉了。 股市其实不用救,放着让他跌,没那么可怕,跌到实在跌不动了自然也就不会再跌了。998没崩,1664没崩,2638没崩,现在也不会崩盘。监管部门已经观察到了,A股投资者持股时间在变长,已经越来越理性了。A股投资者熬得住,不会出现房价下跌去砸售楼部的情形的。 但是,股市跌成这样了,监管层不做点什么好像太冷漠了。而且事实上监管层还是可以做些事情的。 一、尽快出台大幅减税政策 上市公司盈利能力提高,才是股价上涨的根本。美股之所以持续上涨,那是因为美股上市公司的盈利确实很好。苹果公司已经连续上涨到超过1万亿美元市值,市盈率也就20倍的水平。A股公司尤其是创业板公司股价持续下跌,主要原因是之前市盈率实在太高了,估值回归是正常之举。当前情势下,外部环境上让美国停止贸易战是没可能的,只能内部环境上予以调整,而最直接有效的就是大幅减税。 财政部长已经说了大幅减税措施正在研究中,网上也流传着各种版本的减税方案,已经到了内忧外患的情形了,早点出台刺激信心吧。 二、放松对上市公司再融资的审核和发行机制 自2017年上市公司再融资政策和减持新规执行以来,上市公司再融资规模呈雪崩式下滑,今年已经出现很多上市公司再融资批文到期没能发行的情形了。企业融资难是中央一直要求解决的问题,某种程度上上市公司融资比非上市公司还要难,在当下这个情形下,应当做一些调整,支持实体经济发展。 1、取消要求参与上市公司非公开发行的投资者适用减持新规的情形 上市公司非公开发行基本上是市价发行,在锁定期已经有一年的情况下,再让投资者适用减持新规,实质上是延长了法定锁定期,加大了投资者的风险,降低了投资者参与非公开发行的意愿。 2、取消三年期非公开发行执行发行期首日定价的规定,允许战略投资者确定价格上限 战略投资者参与上市公司非公开发行,股票锁定期长达三年,本已经承担很大投资风险。虽然对于战略投资而言,应该不用在意一时的股价波动,但对于投资而言应当控制投资成本和投资风险,也应该允许其确定一个价格上限,超过该上限就不再认购股份了。当前规则下,确定要参与投资却不能确定价格,在商业的角度是不合理的、不公平的。 3、建议缩短上市公司再融资审核期限 上市公司符合法定条件、日常信息披露没有重大问题、公司规范运行没有重大问题的,证监会没必要审上很久,发审会过了也没必要控制批文。缩短审核期限,让上市公司和投资者都有确定的时间预期,对于遏制上市公司融资冲动也有好处。 4、建议取消对再融资补充流动资金的限制 当前上市公司再融资审核对于募集资金用于补充流动资金的审核非常严格,逼着上市公司去编项目,完了证监会再审核募投项目的必要性和合理性。世界主要证券市场对再融资用途均不做特别限定,上市公司需要、投资者认可即可。 最不希望看到的,是监管直接出手对市场的干涉。不要再限制包括主要股东和机构投资者在内的任何投资者卖股票,越限制卖越会找各种机会卖,不让投资者赚钱能便利的卖出还有谁会来投资呢?不要再限制发行和交易价格,要让市场参与主体有钱赚;要信任市场,让市场自己平衡起来,跌到有投资价值了自然会有资金进场。 银行体系的稳定安全才是更关系到国家金融及经济安全的大事,股市在整个经济体系中并不太重要,所以可以对股市再放松一些,不出乱子就行了。 对于普通股民来说,要持续不断地进行投资者教育: 珍爱生命、远离股市! 同样是看绿色,看着满屏股票绿色心情多么难受,看着青山绿水心情就会幸福很多。远离股市,提高幸福指数![详情]

  本报实习记者 罗耿城 记者 夏欣 广州报道 时隔三个多月,A股再现千股跌停。截至10月11日收盘,沪深两市仅72只个股飘红,有1056只个股跌停或接近跌停(跌幅逾9.90%)。 10月11日,继早盘低开低走之后,三大股指刷新本轮调整的新低。截至11日收盘,沪指跌破2016年熔断以来的低点2638点,报收2583.46点,跌幅高达5.22%;深证成指报收7524.09点,暴跌6.07%;创业板指报收1261.88点,重挫6.30%。 与此同时,行业板块全线皆绿。同花顺数据显示,按照申万一级行业划分,28个行业全线皆绿,其中计算机、通信、综合行业板块跌幅居前,分别下跌8.49%、8.35%、7.57%。 多数机构认为,目前A股已经进入底部区域,下跌空间有限,但是由于缺少信心和长期资金,A股未来仍有诸多不确定性。 美股“失火”殃及A股 今日A股暴跌的导火索是隔夜美股暴跌。隔夜美股表现方面,道指重挫超800点,下跌3.15%,创下8个月来最大单日跌幅;纳指暴跌4.08%,创下逾两年来最大单日跌幅。 融通基金策略分析师刘安坤表示,今日A股的暴跌直接原因是隔夜美股暴跌引起的全球风险资产恐慌。 前海开源首席经济学家杨德龙也对《中国经营报》记者表示:“隔夜美股出现了大幅下挫,道琼斯指数跌幅超过800点,这导致亚太股市在今天都出现了大幅杀跌,又加上A股本身信心疲弱,在利空出现的时候,会放大利空。” 据了解,近期美债收益率不断攀升,特别是被全球投资者视为无风险收益的10年期美国国债收益率突破了3.22%。“因为美国的债券收益率是全球风险资产定价的标准,它的大幅上涨会导致整个市场的情绪出现极大的波动,从而造成极度的恐慌。”杨德龙表示。 刘安坤分析称,就美股而言,其暴跌跟利率直接相关。“就目前来看,美国的利率开始向不利的方向发展,主要表现在两方面:一是加息进入后半段,从美联储加息节奏看,未来或将还有3~4次加息,美联储进入加息后半段对风险资产很不利;二是企业资本回报率与企业债券的利差相对年初收窄,企业投资意愿开始逐步受到制约。” 不过,国寿安保基金方面表示,美股暴跌使包括中国在内的全球范围风险偏好急剧恶化,A股难以独善其身,但下跌幅度超出了基本面。“近期对国内政策观察的重要性显著增强,后续国内降准等政策对冲将使进一步大跌的空间有限。” 对于下一阶段的展望,好买基金研究中心人士也表示,在宏观方面,要积极关注经济政策的边际转向。其中包括:货币政策持续转向、更加积极的财政政策、国企改革措施的出台与落地,以及减税降费的实际效果、部分行业补贴措施的陆续出台等。 市场缺少信心和长期资金 A股再现千股跌停之后,机构方面对后市走势怎么看? 摩根士丹利华鑫基金人士表示,从自身估值水平而言,A股早已先于美股开始调整,当前处于历史底部区域。同时,贸易摩擦对于经济基本面带来的负面影响,已基本被市场理解和消化,进一步超预期下跌的概率不大。 中欧基金基金经理曹名长称:“目前的A股与2008年11月股市见底前非常相似,诸多国内外不确定性因素压制股市估值,投资者情绪极度低迷,优质个股也跟随股市下跌。短期来看,投资仍然面临痛苦的抉择,市场底部的形成还不明朗,市场缺少信心和长期资金。” 展望后市,博时基金宏观策略部人士认为,A股大幅下跌之后,短期进一步下跌的空间或较小,全球股市也较难持续上演危机模式。后续随着美股企稳,A股或有望走出反弹行情。 海富通基金方面表示,不论是就A股市场自身的历史纵向比较,还是横向与全球其他主要市场比较,A股的投资价值正在不断显现。“市场调整的过程,就是风险不断释放的过程。我们看到的是具有良好风险收益比的投资标的越来越多。” 目前,在行业配置上,机构方面怎么看?摩根士丹利华鑫基金人士表示,维持对市场走势谨慎乐观的观点,配置上以逆周期、低估值等相对稳健的行业板块为主。 华商基金策略研究员张博炜分析称,有三类行业可能值得关注:其一是盈利稳定性较高、估值较低的优势的行业,如银行、家电、食品饮料等;其二是一些历史分红较稳定或未来分红预期较强的行业;其三是从中长期的角度看,无风险收益率整体上易上难下,受益于资产端当期配置的长期限资产收益率提升的保险板块也值得重点关注。 (编辑:夏欣 校对:颜京宁)[详情]

  20大公私募评暴跌:A股不必恐慌 美股后市走势分歧大 A股急跌影响情绪,长期仍看盈利与估值 上投摩根基金 一次急剧调整从美国开始,如一阵秋风席卷全球各大资本市场。受此影响,10月11日,上证综指盘中不仅跌破前期2638点低点,更向下突破2600点关口,截至收盘单日跌幅超5.22%。中小市值品种跌幅也较大,创业板指跌幅则达6.3%,创业板指已跌至2014年5月来的新低。 上投摩根基金认为,本次下跌的主要原因是近期美国国债收益率的快速上行,导致全球紧缩预期升温,影响全球资本市场的短期投资情绪。但从长期来看,A股上市公司盈利能力保持稳定,同时估值已来到历史底部区域,市场的短期调整正在为投资者提供较好的长期投资买点。 看历史:估值低位急跌往往是加仓良机 市场的急剧下跌,让不少投资者惊慌,但从历史数据来看,在整体估值很低的阶段,市场短期急跌往往是中长期建仓的好机会。 Wind数据显示,上证综指在PE低于8倍区域内,历史上共发生过11次单日跌幅超过4.5%的情况。统计显示,急跌之后三个月的指数平均涨幅为7.3%,而后一年的平均涨幅则达到20%。 △资料来源:Wind 上投摩根基金表示,对于投资而言,看得越短,干扰因素也就越多,而将观察尺度拉长之后,影响投资回报的因素就被迅速简化为盈利和估值等少数几个变量。急跌会影响市场短期情绪,从而影响短期估值水平,但长期来看,投资的关键仍是经济基本面和企业盈利。而当市场处于估值底部区域,经济的长期趋势没有发生改变,市场短期估值下降往往也会成为中长期加仓机会。 看A股:2018年企业盈利增长预计超14% 如果说历史数据提供了另一个看急跌的角度,那么企业盈利和A股估值水平则为投资者带来更加长期和核心的信心。 上投摩根基金表示,虽然一季度A股企业盈利增速有所放缓,但中报数据显示,A股上市公司的盈利能力依然强劲。全部A股上半年净利润同比增速为14.51%,较一季报的增速13.95%有所提升。其中中小市值、成长股板块的净利润增速也保持在17%以上。上投摩根基金表示,从全年来看,A股上市公司预计仍能保持14%以上的盈利增长,这也为市场的长期投资奠定基础。 △截至2018年9月30日,中国A股采用沪深300指数,其余国家及市场采用MSCI指数,资料来源:MSCI/Datastream、Bloomberg、Factset、Goldman Sach 估值方面,A股则已全面进入底部区域。Wind数据显示,截至9月末,中证500指数的估值水平已降至19倍,这个水平已明显低于2016年初的37倍和2012年1月的22倍,距离2008年11月的极值17倍也仅一步之遥。 △数据来源:wind,统计时间2007年1月15日-2018年9月30日 上投摩根核心精选基金拟任基金经理李博表示,在盈利能力稳定、估值水平下降的背景下,A股上市公司中“盈利、估值合理”的公司数量增多。数据显示,截至9月末,A股中国PEG1的企业占比已上升至32%,而两年前这个占比仅为23%。李博表示,这个数据的提升,说明整个A股正处于投资性价比较高的状态,这也吸引了很多场外资金的不断进入。 数据显示,上半年通过港股互联互通机制北上的外资数量就达2300亿元,而伴随A股被纳入MSCI指数和富时罗素指数,更大规模的境外资金也开始关注A股、加码A股。[详情]

  来源:国是直通车 一个多月前,美股迎来史上持续时间最长的牛市。在一片乐观情绪中,国是直通车就推出一篇文章——《美股创下史上最长牛市,为何有人却很悲观?》。 这篇文章中,有一个观点写道:股市上涨的时间越长,病情就越严重,总有一天会有人因此丧命。 如今,美股遭遇血洗,正验证了悲观的预言。 当地时间10日,道指收跌3.15%,创今年8月16日以来收盘新低。标普500指数收跌3.29%,创今年2月以来最大单日跌幅。纳斯达克综合指数收跌4.1%,这是自2016年6月24日以来最大单日跌幅。 受外盘暴跌影响,11日,沪指开盘不久即击穿此前的“熔断底”2638点,随后呈窄幅震荡。沪指午后跌破2600点,盘中最深跌幅超6%,深成指和创业板指大跌超6%,续创4年以来新低。两市超1800只个股跌超9%,上千股跌停。 截至收盘,沪指报2583.46点,跌幅5.22%,深成指报7524.09点,跌幅6.07%,创业板指报1261.88点,跌幅6.30%。 同日,东京股市日经指数盘中也大幅下挫,一度较上一交易日收盘下跌超过1000点,跌破23000点整数关口,创下今年盘中第三大跌幅。 值得注意的是,欧股开盘也不乐观。欧洲Stoxx600指数开盘下跌1.2%;英国富时100指数开盘下跌1.47%;法国CAC40开盘下跌1.72%;德国DAX下跌1.29%。 国是直通车 侯雨彤 制图 全球股市为何重挫? 隔夜美股暴跌,引发全球股市地震,亚洲股市全线重挫。 美股一夜遭血洗,与科技股领跌密不可分。当地时间10日,推特收跌8.47%,亚马逊收跌6.15%,微软收跌5.43%,谷歌母公司Alphabet收跌5.06%,苹果收跌4.63%,Facebook收跌4.13%。 而在此前的牛市中,科技股成为美股最大的贡献者,占到标普500指数股指升幅的22.3%。 有分析认为,科技股集体重挫,是因为美国公债收益率攀升促使投资者规避风险资产。 《华尔街日报》指出,经济强劲通常对股市有利。但如果国债收益率持续走高,使得无风险资产的优势凸显出来,则投资者可能选择撤出高风险资产。 “今天有点像一场市场血洗,出脱风险资产的行动横扫市场,无处可藏”,美国保德信金融集团的资产管理部门QMA的高级投资组合经理Ed Campbell表示:“这主要受累于过去五天公债收益率走势的累积效应,和有关贸易影响企业的报道。” 美国银行财富管理公司首席股市策略师Terry Sandven也表示:“由于国债收益率上升和投资难度普遍提高,市场情绪喜忧参半。国债收益率牵动人心,贸易政策尚未取得进展,中期选举的时间还不到一个月。随着收益率提高,国债已成为可以替代股票的更可行投资对象。” 不过,Ed Campbell也指出:“过去几天尽管公债收益率上涨,股市在之前的水平表现相当不错,现在开始崩溃。市场开始考虑,美联储在加息问题上可能过于积极。” 美国总统特朗普也对美国联邦储备委员会提出批评,称美联储加息是“疯了”。 特朗普表示,他一直不赞成美联储当前的货币政策,他认为美联储目前执行的货币政策“太紧”,对美联储当前政策“实在不能认同。” 但美联储主席鲍威尔称,美联储计划把当前利率提升到既不刺激也不抑制当前经济增长的水平,并称美联储稳步加息反而是保障美国经济复苏、尽可能促进就业强劲增长以及掌控通胀的最佳方式。 在券商Guggenheim Partners分析师Scott Minerd看来,当前美股的表现就像是“泰坦尼克号撞上了冰山”,他警告称:美联储即将采取的加息行动与特朗普政府削减企业税带来的财政赤字将形成一套“组合拳”,颠覆美股牛市行情。 他在推特上写道:“就像全速前进的泰坦尼克号即将迎头撞上潜伏在远处黑暗中的冰山一样,美国经济正在全力加息以控制通胀与劳动力市场过热,它正在接近2020年的遥远财政困境。” 未来走势如何? 全球股市重挫后,今后是否会陷入长期低迷? 首先来看美股。 Allianz Global Investors美国投资策略师Mona Mahajan表示,市场在反弹前可能从纪录高点最多下跌10%。 “市场正在消化这样一种可能性,即利率上升的影响最终会透过抵押贷款利率、汽车贷款利率和学生贷款利率的形式渗透到实体经济,”Mahajan表示,“今日的走势可能反映出市场为经济成长可能放缓作准备。” 此外,投资者还担心贸易紧张局势对企业利润的影响。 嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong接受中新社国是直通车记者采访时指出,分析师此前对于标普盈利的预期持普遍乐观的态度,是因为完全忽略了美国与其他国家的贸易摩擦和贸易紧张的趋势。 “标普的公司当中大多数有全球的业务和运行,如果说贸易摩擦上升为全面的贸易战的话,他们在全球的供应链会受到打击,因此标普500指数的盈利和收入的增长都会放缓。如果这样的事情发生,标普500指数的股票将被抛售,严重程度会不亚于今年1、2月份的情况。” Kelvin Wong说。 工银国际首席经济学家程实表示,中美贸易摩擦正处于以时间换空间的关键阶段,市场情绪的时间敏感性极强,在2019年年初“2000亿”税率上升之前,中美斡旋的时间窗口正在逐渐收窄,市场恐慌情绪的持续发酵难以自抑。 程实还指出,美债收益率短期内将在高位震荡,虽然继续突然跳升概率不大,但债券市场长期承压的格局也难以迅速改变。 在此背景下,中国股市走势会如何? 中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示,当外围市场出现波动时,中国股市通常都会跟随调整,这次也不例外。不过风险更多集中在短期,后续即使美股出现大幅度调整,中国股市也不会持续跟随。 瑞信集团发布报告认为,中国股市势将出现技术性反弹,此轮下跌的幅度和长度与2011年和2015年的跌势相当,当时就是反弹紧随其后。 瑞信还指出,中国股市估值的下行风险非常有限,11月份值得关注的催化剂因素包括中国在年度经济会议期间宣布改革政策的可能性等。 对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科则认为,中国股票市场不能跟着美国走。他称,A股与美股的频率不同,影响美股和A股的因素不同,美股的投资者是面向全球,而A股主要是针对国内投资者,所以A股不能跟着美股调整,A股应该走出一条独立的道路。 “只有把自己国内的经济搞起来,才能以不变应万变。”苏培科说,在国际环境不确定性加剧的情况下,我们应该尽快树立信心,增强资本市场的活力,发挥股市资源配置能力,让市场能够有效的为实体经济服务。[详情]

  摩根资管执行董事Emily Whiting: 在下跌中寻找A股买入机会 本报记者 李洁雪 伦敦报道 10月18日,A股再遇重挫,三大股指全线年11月以来新低;深成指跌2.4%,创业板逼近1200点。 与2017年底相比,沪指回撤了24.82%;深成指回撤32.02%;创业板指回撤31.25%。 然而,随着A股的急剧下挫,却有越来越多外资机构加大了对A股的观察力度,其中部分机构甚至付诸行动开始加码A股。 日前,21世纪经济报道记者在英国伦敦参加了摩根大通集团旗下摩根资产管理(以下简称“摩根资管”)的年度媒体会议。在此次会议上,“中国A股”成为不可忽略的高频词汇。摩根资管认为,中国A股市场未来将推动整个新兴市场的发展,摩根资产将加大对A股市场的布局。 会议期间,摩根资管执行董事Emily Whiting接受了本报记者的专访。Emily Whiting是摩根资管新兴市场和亚太股票团队的投资专家,她指出,“过去几个月摩根资管一直在增持A股,市场下跌对优质标的而言带来的是更好的介入机会,我们希望能够在中国市场获得长期回报。” 大跌带来买入机会 《21世纪》:自今年年初以来,中国A股市场经历了大幅下挫,你觉得现在是配置A股市场的好时机吗? Emily Whiting:我们认为是的,A股市场有一些非常吸引人的机会。实际上我们一直在增加A股的配置,特别是在过去几个月。因为我们注意到一些质地优秀的公司正在被大举抛售,而这给我们带来买入的机会。 虽然贸易战的因素令我们对中国感到一定担忧,但我们会在未来3年、5年、10年后观察这些公司。随着时间线拉长,围绕贸易战的所有噪音消失之后,我们认为这些公司将变得非常有吸引力,能够给我们带来长期回报。 我们意识到,有些事情在好转之前可能会变得更糟,但我们认为会有一些很好的估价机会,尤其是一些经营良好、公司治理良好并且与中国国内支出挂钩的公司。市场下跌时很多人变得恐慌,但你会发现,当市场下跌时市场中一切好的或坏的东西都会下跌,而对于好的东西来说,它现在的出售,正是一个很好的购买机会。我们要试着从噪音中寻找机会,并从长远去看。 作为外资机构,在配置A股时需要有选择性、需要人员和实地覆盖调研、需要研究团队和资源等等。我们的团队中,仅仅是覆盖亚洲新兴市场,就拥有超过30名能说普通话的人士,团队成员总共可以说21种不同的语言,在这一点上很多资产管理机构是无法做到的。因此,我认为我们有能力去不同的新兴市场寻找未被发现的机会。 《21世纪》:能否谈谈摩根资管如何在中国以及其他新兴市场发掘投资机会?是否有特别青睐的领域? Emily Whiting:我认为在某些行业,越来越多的新兴市场公司,与发达市场公司一样好,甚至更好。尤其是在科技方面,我们认为新兴市场有很多“未被发现”的将成为引领者的企业。 例如在银行业,印度的HDFC(注:印度第四大私营银行)和俄罗斯的Sberbank(注:俄罗斯联邦储蓄银行)通过移动设备上的应用程序做了很多事情。在印度的HDFC,你可以在手机上进行75项不同的交易,而在英国如果能做到3项就很幸运了。另外,在亚洲人们在互联网上花费更多的钱,从互联网上购买他们需要的一切,而在美国没有多少人在网上购物。所以我认为,电子商务和技术方面是在新兴市场能够诞生很多领导者的地方。 中国也是一个很好的例子。中国制造的无人机比世界上任何其他地方都多,在监控摄像头方面上中国有像海康威视这样的领导者,中国的万高电机制造的引擎,与世界上任何其他先进的公司制造的一样好。人们过去认为新兴市场落后一步,我认为现在已经基本差不多了。在很多情况下,新兴市场在技术领域处于领先地位,这也是为什么科技在亚洲指数中的权重大于标准普尔500指数。 因此,所谓“未被发现”,是指很多人没有研究能力去寻找这些公司,而我们希望可以在其他人听说这些公司之前找到这些公司。比如像美的、福耀玻璃,或者是伊利,这些名字在中国广为皆知,但在我们这却很少人知道,这些公司可以说是外资机构发掘A股的“第一波浪潮”,接下来我们要做的是发掘“下一波浪潮”,我们不能坐在伦敦的彭博终端后面找到这些公司,必须脚落实地。 看好外资长期流入 《21世纪》:不久前富时罗素确认中国A股市场将升格为二级新兴市场,几乎与此同时,MSCI宣布拟增加MSCI中国A股大盘股5%至20%,此外,“沪伦通”机制也在推进。你认为这些动作对中国市场意味着什么? Emily Whiting:我认为这非常利于提升A股的知名度和可信任度,主要体现为以下两个方面:首先,这迫使国外投资者了解到A股是一个巨大的市场,人们会发现A股市场的流动性比其他新兴市场的总和还要多。其次,外资机构将会被动推动资金流入A股,因为A股进入指数后,大家必须持有它。对于我们这些积极的管理者来说,这也迫使我们思考,面对这样一个大市场,我们要用它做什么?该如何接近它?将如何投资?我们喜欢或不喜欢哪些公司?这最终将迫使更多的人参与进来并做出决定。 短期来看,外资流入A股的量可能会回落,但长期趋势必然是增加的,在接下来的3年、5年、10年里,你会逐渐看到越来越多的资金流入。目前A股市场仍然由当地散户主导,几乎没有外国所有权,所以未来外国所有权的增加是好事,因为它更稳定、更长期。从另一方面来讲,外资的流入理论上也会鼓励更多亚洲投资者进行长期投资,虽然改变亚洲投资者的心态和情绪并不容易。从世界不同地区来看,亚洲投资者通常都喜欢在短期内变更投资组合,所以我不确定外资的流入是否会使A股完全摆脱这种状况。但至少我们希望外资的介入可以开始鼓励人们目光变得更长远,把买股票视为投资而非赌博,我们期待这种变化。 《21世纪》:由于中国金融环境的日渐开放,外国机构对中国市场的兴趣确实明显提升。但许多中国内地投资者认为,外资机构可能很难适应中国市场。你对此怎么看? Emily Whiting:我认为确实如此,这也是很多外国投资者对中国有所担忧之处。有很多外国投资者,他们认为中国市场不够稳定,而且市场没有按照基本面合理定价,人们只是因为价格上涨而跟着买进。因此,A股市场需要有所改变,随着外国投资者的增加,A股公司的股票价格会比现在更加符合基本面,但这需要时间。在这之前,被纳入国际指数是A股让人们买进的一个好方法。随着市场的成熟,你将得到更好的投资者组合,更好的稳定性,更好地评估基本面的市场,从而离开了纯粹的动量市场。 《21世纪》:你认为对外资机构而言,开拓中国市场的最大困难是什么? Emily Whiting:对外资机构来说,开拓中国市场需要了解整个市场的一切。中国公司有自己的独特性,必须了解这些公司是如何运作的,并重视它们。这需要语言和文化的帮助,如果团队中没有会说普通话的人,那么可能会迷失在翻译中,完全无法了解中国市场。而了解中国文化则是要了解中国人如何花钱以及追求什么东西,只有了解中国文化是如何不同的,才能判断哪家公司能够成功。对于其他新兴市场,也是同样的道理。 降低贸易争端影响 《21世纪》:在考虑投资中国市场时,你们最关心的风险因素有哪些?中美贸易问题是否重要因素? Emily Whiting:中美贸易问题确实是我们非常担心的因素之一,但我们试图做的是投资个别公司,思考这些公司成功的机会何在。所以对我们来说,在中国投资最大的担忧或风险与在其他新兴市场投资的最大风险其实是一样的。 假设五年后,这家公司仍然存在,它的市场份额会增加?这是在一个持续增长的行业吗?这家公司的管理层是否在用股东资本做正确的事情?他们能否明智地分配资本以及有良好的资本纪律吗?这是我们考虑的问题。尽管从政治和经济角度来看,新兴市场确实存在风险,但公司是否以正确的方式经营才是我们关注的最大风险。 我们并不是认为宏观环境不重要,很多新兴市场政治上的不确定性会给我们做投资时带来压力。但归根结底,我们要在新兴市场找到最好的公司,如果你长期持有它们,一家好公司将会生存下来。你会发现,在经济低迷时期,强者会变得更强。对中国而言,如果切断了一个主要的贸易伙伴,可能会度过一段艰难的时光,所以我们投资A股时找的是面向于中国国内市场的不受贸易问题影响的公司。中国拥有世界上最多的人口,只要找到人们乐于花钱的地方,外面发生了什么并不太重要。当然有的公司增长可能会慢一点,也可能有一些逆风的情况,但你永远不会发现所有这些公司都在挣扎的情况,肯定会有机会。 《21世纪》:所以你认为在包括中国在内的新兴市场投资必须要在不确定性中寻找确定性? Emily Whiting:是的,贸易问题关注度之所以如此高,是因为充满不确定性,没有人知道接下来会发生什么,种种猜测让人担忧。但你会发现,全球投资者都希望资产类别有所回升,所以他们很乐意回购。我的观点一直是,对投资者来说,这个长期的故事不会改变。 生活在新兴市场的45亿人,他们想要更好的生活水平,他们加班会有更多的钱在他们的口袋里,而他们要花掉这些钱。不管唐纳德·特朗普发什么推特或者美联储的加息率如何,他们都会这么做。例如所有中美贸易的这些东西,并不能阻止人们在伊利上消费更多的钱,因为人们想要奶油和酸奶。当我们都被头条新闻所吸引,被噪音所淹没时,地面上有45亿人,他们大多数人甚至包括你自己的朋友可能都从未听说过唐纳德·特朗普,这是否一种值得我们反思的脱节呢?[详情]

  新浪财经讯 近日,受美股下跌影响,亚太股市普遍重挫,上证综指失守2600点,投资者的信心再次受到挑战。对此,东方红资产管理认为,每一次市场下跌都蕴含机会,公司始终遵循价值投资原则,努力寻找最优秀的公司,并对长期选择和跟踪研究的优质公司保持信心,相信企业的成长能够给投资者带来长期良好的复合回报。 在宏观经济环境方面,受中美贸易摩擦、金融去杆杠等国内外环境因素叠加影响,今年以来资本市场呈现出一些冲击。但是,就长期而言,全球化的潮流不可阻挡,中国经济将保持稳中向好的态势,并且随着行业分化和企业竞争进一步加剧,市场估值水平收缩,一批具有核心竞争力的优秀企业将表现出更好的投资机会。 在个股选择方面,东方红并不会因为短期市场变化而改变长期择股策略。虽然短期市场环境并不乐观,也无法预测市场回弹周期,但是我们依然坚定实践价值投资,着眼长期,依然相信“幸运的行业+能干的管理层+合理的估值”兼备的优质企业,发掘投资机会,努力为投资者赚取长期稳定的投资回报。与最优秀的企业共同成长,并肩同行,是我们长期的坚定选择,也是历经风雨之后能够为客户取得长期回报的有效路径。 东方红资产管理认为,短期暴跌是市场前期极度信心暴跌的一次宣泄,展望未来,这样的短期暴跌不会经常发生。同时,随着做空力量得到真正释放,市场也有望迎来转机。东方红资产管理看好中国优质企业的长期发展,认为当前有很多优质的企业努力提升核心竞争力,为员工创造机会,发挥企业家精神,值得长期关注并发掘投资机会。 20大公私募评暴跌:A股不必恐慌 美股后市走势分歧大[详情]

  10月以来海内外市场大幅调整,富达国际A股基金经理周文群10月11日接受中国证券报记者采访时表示,短期内A股仍有可能经历一段动荡期,但考虑到A股已经消化了一些负面因素带来的影响,其未来表现将优于美股。 周文群表示,自10月份以来,由于美国国债收益率飙升,海外市场出现了一次大幅波动。结合目前交易的拥挤情况来看,美国市场作出的调整并不令人意外。预计美股的调整修正仍有很长的一段路要走,减税计划的益处在明年消退后,风险将会凸显。 “在过往的周期中,当美股遭遇崩盘,无人可以幸免,新兴市场包括中国的表现通常都逊色于美国市场。短期内A股市场或无法摆脱消极情绪,但在此下行周期中,考虑到A股市场已消化了出口市场疲软等带来的负面影响,其表现将优于美股。”她进一步表示,过去几个月中国经济增长明显放缓,期待能出台更多的政策,尤其是针对实体经济。 节后几个交易日,作为外资布局A股的主渠道,北上资金呈现净流出状态。对此,周文群表示,鉴于海外投资者的资本成本增加,北向资金外流属于意料之中。这种情况可能会持续一段时间,特别是如果国债收益率继续上升。但是中国市场仍有很好的投资机会和吸引力,长期来看,目前的情况不会改变海外投资者对A股市场的投资热情。 对于近期的投资策略,她表示,投资方法始终是专注于自下而上的选股,不会因为市场状况而改变这一准则,“我们长期看好A股市场,并且维持在几乎满仓操作”。[详情]

  跟跌不跟涨的A股要怎么救? 来源:刺客见闻 黑色星期四! 在隔夜美股暴跌的影响下,A股毫无悬念大跌开盘,并且以比美股更狠的方式继续下跌。所谓的“熔断底”2638没有遇到任何抵抗,2600点也没抵抗,跌到2550后才稍稍拉回来一点点。沪深两市再度上演千股跌停,对于经历过2015年股灾的投资者来说并不稀奇。A股投资者见多识广,早已见惯大场面,早在2005年就有过998,2008年见识过12个月内从6124一路跌到1664,就算线”,也没啥大不了的嘛。 美国股市是连创新高后的调整,A股是连续下跌后的再下跌;美股涨的时候不跟涨,跌的时候跟跌还要跌更狠,A股是怎么了,还有救吗? 每到大跌,就有很多股民和专家呼吁着要救市,各种各样的建议都有。 有专家建议设立平准基金救市。其实这方案在2015年股灾时就用过,证金公司差不多成为所有公司的股东了,然而并没有阻止股市进一步下跌。事实证明平准基金最多可以缓解一下非理性情绪,但对于市场趋势没有任何实质的抵抗力。 有专家呼吁放宽保险资金和养老金的股市投资比例。就A股现在这样,就算对所有的资金都不限制,资金就会进来抄底了么?资金是逐利的,不同的资金也是有不同风险偏好的。有赚钱效应的时候,各路资金都会涌进股市,没路子也要想法子挤进来;没有赚钱效应,大门全打开资金也不会来。 有专家呼吁进一步提高现金分红比例。现金分红这事应该是上市公司股东内部的决策,没必要强令划一条线。不同发展阶段、不同行业的公司,分红政策理应有所差异,投资者自己会进行选择。巴菲特就从来不支持对股东分红,股民买股票也没几个是冲着分红去的,更不用说分红还要交税但除息是实在除掉了。 股市其实不用救,放着让他跌,没那么可怕,跌到实在跌不动了自然也就不会再跌了。998没崩,1664没崩,2638没崩,现在也不会崩盘。监管部门已经观察到了,A股投资者持股时间在变长,已经越来越理性了。A股投资者熬得住,不会出现房价下跌去砸售楼部的情形的。 但是,股市跌成这样了,监管层不做点什么好像太冷漠了。而且事实上监管层还是可以做些事情的。 一、尽快出台大幅减税政策 上市公司盈利能力提高,才是股价上涨的根本。美股之所以持续上涨,那是因为美股上市公司的盈利确实很好。苹果公司已经连续上涨到超过1万亿美元市值,市盈率也就20倍的水平。A股公司尤其是创业板公司股价持续下跌,主要原因是之前市盈率实在太高了,估值回归是正常之举。当前情势下,外部环境上让美国停止贸易战是没可能的,只能内部环境上予以调整,而最直接有效的就是大幅减税。 财政部长已经说了大幅减税措施正在研究中,网上也流传着各种版本的减税方案,已经到了内忧外患的情形了,早点出台刺激信心吧。 二、放松对上市公司再融资的审核和发行机制 自2017年上市公司再融资政策和减持新规执行以来,上市公司再融资规模呈雪崩式下滑,今年已经出现很多上市公司再融资批文到期没能发行的情形了。企业融资难是中央一直要求解决的问题,某种程度上上市公司融资比非上市公司还要难,在当下这个情形下,应当做一些调整,支持实体经济发展。 1、取消要求参与上市公司非公开发行的投资者适用减持新规的情形 上市公司非公开发行基本上是市价发行,在锁定期已经有一年的情况下,再让投资者适用减持新规,实质上是延长了法定锁定期,加大了投资者的风险,降低了投资者参与非公开发行的意愿。 2、取消三年期非公开发行执行发行期首日定价的规定,允许战略投资者确定价格上限 战略投资者参与上市公司非公开发行,股票锁定期长达三年,本已经承担很大投资风险。虽然对于战略投资而言,应该不用在意一时的股价波动,但对于投资而言应当控制投资成本和投资风险,也应该允许其确定一个价格上限,超过该上限就不再认购股份了。当前规则下,确定要参与投资却不能确定价格,在商业的角度是不合理的、不公平的。 3、建议缩短上市公司再融资审核期限 上市公司符合法定条件、日常信息披露没有重大问题、公司规范运行没有重大问题的,证监会没必要审上很久,发审会过了也没必要控制批文。缩短审核期限,让上市公司和投资者都有确定的时间预期,对于遏制上市公司融资冲动也有好处。 4、建议取消对再融资补充流动资金的限制 当前上市公司再融资审核对于募集资金用于补充流动资金的审核非常严格,逼着上市公司去编项目,完了证监会再审核募投项目的必要性和合理性。世界主要证券市场对再融资用途均不做特别限定,上市公司需要、投资者认可即可。 最不希望看到的,是监管直接出手对市场的干涉。不要再限制包括主要股东和机构投资者在内的任何投资者卖股票,越限制卖越会找各种机会卖,不让投资者赚钱能便利的卖出还有谁会来投资呢?不要再限制发行和交易价格,要让市场参与主体有钱赚;要信任市场,让市场自己平衡起来,跌到有投资价值了自然会有资金进场。 银行体系的稳定安全才是更关系到国家金融及经济安全的大事,股市在整个经济体系中并不太重要,所以可以对股市再放松一些,不出乱子就行了。 对于普通股民来说,要持续不断地进行投资者教育: 珍爱生命、远离股市! 同样是看绿色,看着满屏股票绿色心情多么难受,看着青山绿水心情就会幸福很多。远离股市,提高幸福指数![详情]

  为什么中国股市牛短熊长?为什么散户挣不到钱?中国股市怎么办?北京大学金融与证券研究中心名誉主任曹凤岐教授针对当前股市问题发表了一些新看法。 曹凤岐教授认为,中国资本市场发展到今天,对中国经济、企业的发展起了很大的作用。但中国资本市场也是一个不规范、不完善的市场,还存在一些弊端,其中最大的弊端是投资者赚不到钱,尤其是散户赚不到钱。 “新股发行方面,股市一不好,证监会就停发,但停发之后股市就上去了吗?历次新股停发后,股市不一定上涨,或短时间上涨,最后还是跌回去。”曹凤岐说。 曹凤岐说,中国股市还存在牛短熊长、虚假披露、财务造假等诸多问题。他认为,出现这些问题最根本的原因,是中国的上市公司质量有问题。 “提高上市公司的质量是稳定和发展中国股市的基石,是振兴中国股市的根本出路。上市公司质量提高了,创利能力强了,给投资回报了,我们就解决了很多问题,这样投资者就有信心了。”曹凤岐说。 针对如何提高上市公司质量,曹凤岐提了七点建议: 第一,继续改进和完善上市公司法人治理结构。 包括,加强信息披露建设;公司搞内部员工持股、管理层持股,把公司建成股东、管理者、经营者、职工命运共同体;限制大股东套现、减持股份等。 第二,推行现金分红制度。 上市公司应该建立起透明、公平、合理的投资者回报制度。 截至目前,还有36家公司自上市以来从来没分过红,这些叫“铁公鸡”,一毛不拔。 实际上,买股就是长期投资,有5%的分红也可以,至少比银行存款利息高,这样,人们在二级市场炒作的动力也会减小。 第三,完善发行制度。 要鼓励和支持创新能力强的企业、独角兽企业上市,支持新兴产业、高科技产业的企业上市。 创业板、中小板对企业上市的盈利条件等门槛性要求要放开。 芯片、生物、制药等产业的企业,开始的时候是没有利润、没有资产的,你再要求这些上市门槛,等于把这些企业的上市路给扼杀了。 第四,实行回购制度。 在股市低迷的情况下,上市公司可以趁机回购。回购后可以库存股票,也可以注销,注销减少了股票,股价也就上去了。 证券法也有回购相关规定,我们二十多年说这个事,但是它不执行、或者是执行不了。现在我们为什么不能这样做呢? 国际市场上正在发生许多回购。今年以来仅纳斯达克市场,回购并注销的股票就有6000亿美元。 第五,完善退市制度。 必须真正实现该退市的退市,这样股市才能活起来,才能优胜劣汰,好公司上市、坏公司下市。 如果说我们不完善退市制度,优秀上市公司进不来,会造成劣币驱逐良币。 第六,鼓励通过重组并购扩大企业规模、调整结构、提高效率。 有很多公司,他们通过资产重组、并购取得了1+12的效果,在改变生产结构、企业结构,及其它方面都取得了很好的效果。 中国得靠这种办法真重组、真并购、真市场。所谓真市场,就是不搞拉郎配。 第七,形成健康的资本市场信用文化体系。 实际上,中国资本市场出现问题一个很重要的原因,就是中国信用体系和诚信原则遭到破坏,比如上市公司内幕交易、虚假陈述等。 要形成健康的资本市场文化,最重要的是建立诚信制度,建立起合理的信用评估体系。 上市公司、会计师事务所、律师事务所等都应该加强诚信建设。 (来源:北京大学光华管理学院 作者:曹凤岐教授)[详情]

  本报实习记者 罗耿城 记者 夏欣 广州报道 时隔三个多月,A股再现千股跌停。截至10月11日收盘,沪深两市仅72只个股飘红,有1056只个股跌停或接近跌停(跌幅逾9.90%)。 10月11日,继早盘低开低走之后,三大股指刷新本轮调整的新低。截至11日收盘,沪指跌破2016年熔断以来的低点2638点,报收2583.46点,跌幅高达5.22%;深证成指报收7524.09点,暴跌6.07%;创业板指报收1261.88点,重挫6.30%。 与此同时,行业板块全线皆绿。同花顺数据显示,按照申万一级行业划分,28个行业全线皆绿,其中计算机、通信、综合行业板块跌幅居前,分别下跌8.49%、8.35%、7.57%。 多数机构认为,目前A股已经进入底部区域,下跌空间有限,但是由于缺少信心和长期资金,A股未来仍有诸多不确定性。 美股“失火”殃及A股 今日A股暴跌的导火索是隔夜美股暴跌。隔夜美股表现方面,道指重挫超800点,下跌3.15%,创下8个月来最大单日跌幅;纳指暴跌4.08%,创下逾两年来最大单日跌幅。 融通基金策略分析师刘安坤表示,今日A股的暴跌直接原因是隔夜美股暴跌引起的全球风险资产恐慌。 前海开源首席经济学家杨德龙也对《中国经营报》记者表示:“隔夜美股出现了大幅下挫,道琼斯指数跌幅超过800点,这导致亚太股市在今天都出现了大幅杀跌,又加上A股本身信心疲弱,在利空出现的时候,会放大利空。” 据了解,近期美债收益率不断攀升,特别是被全球投资者视为无风险收益的10年期美国国债收益率突破了3.22%。“因为美国的债券收益率是全球风险资产定价的标准,它的大幅上涨会导致整个市场的情绪出现极大的波动,从而造成极度的恐慌。”杨德龙表示。 刘安坤分析称,就美股而言,其暴跌跟利率直接相关。“就目前来看,美国的利率开始向不利的方向发展,主要表现在两方面:一是加息进入后半段,从美联储加息节奏看,未来或将还有3~4次加息,美联储进入加息后半段对风险资产很不利;二是企业资本回报率与企业债券的利差相对年初收窄,企业投资意愿开始逐步受到制约。” 不过,国寿安保基金方面表示,美股暴跌使包括中国在内的全球范围风险偏好急剧恶化,A股难以独善其身,但下跌幅度超出了基本面。“近期对国内政策观察的重要性显著增强,后续国内降准等政策对冲将使进一步大跌的空间有限。” 对于下一阶段的展望,好买基金研究中心人士也表示,在宏观方面,要积极关注经济政策的边际转向。其中包括:货币政策持续转向、更加积极的财政政策、国企改革措施的出台与落地,以及减税降费的实际效果、部分行业补贴措施的陆续出台等。 市场缺少信心和长期资金 A股再现千股跌停之后,机构方面对后市走势怎么看? 摩根士丹利华鑫基金人士表示,从自身估值水平而言,A股早已先于美股开始调整,当前处于历史底部区域。同时,贸易摩擦对于经济基本面带来的负面影响,已基本被市场理解和消化,进一步超预期下跌的概率不大。 中欧基金基金经理曹名长称:“目前的A股与2008年11月股市见底前非常相似,诸多国内外不确定性因素压制股市估值,投资者情绪极度低迷,优质个股也跟随股市下跌。短期来看,投资仍然面临痛苦的抉择,市场底部的形成还不明朗,市场缺少信心和长期资金。” 展望后市,博时基金宏观策略部人士认为,A股大幅下跌之后,短期进一步下跌的空间或较小,全球股市也较难持续上演危机模式。后续随着美股企稳,A股或有望走出反弹行情。 海富通基金方面表示,不论是就A股市场自身的历史纵向比较,还是横向与全球其他主要市场比较,A股的投资价值正在不断显现。“市场调整的过程,就是风险不断释放的过程。我们看到的是具有良好风险收益比的投资标的越来越多。” 目前,在行业配置上,机构方面怎么看?摩根士丹利华鑫基金人士表示,维持对市场走势谨慎乐观的观点,配置上以逆周期、低估值等相对稳健的行业板块为主。 华商基金策略研究员张博炜分析称,有三类行业可能值得关注:其一是盈利稳定性较高、估值较低的优势的行业,如银行、家电、食品饮料等;其二是一些历史分红较稳定或未来分红预期较强的行业;其三是从中长期的角度看,无风险收益率整体上易上难下,受益于资产端当期配置的长期限资产收益率提升的保险板块也值得重点关注。 (编辑:夏欣 校对:颜京宁)[详情]

  20大公私募评暴跌:A股不必恐慌 美股后市走势分歧大 A股急跌影响情绪,长期仍看盈利与估值 上投摩根基金 一次急剧调整从美国开始,如一阵秋风席卷全球各大资本市场。受此影响,10月11日,上证综指盘中不仅跌破前期2638点低点,更向下突破2600点关口,截至收盘单日跌幅超5.22%。中小市值品种跌幅也较大,创业板指跌幅则达6.3%,创业板指已跌至2014年5月来的新低。 上投摩根基金认为,本次下跌的主要原因是近期美国国债收益率的快速上行,导致全球紧缩预期升温,影响全球资本市场的短期投资情绪。但从长期来看,A股上市公司盈利能力保持稳定,同时估值已来到历史底部区域,市场的短期调整正在为投资者提供较好的长期投资买点。 看历史:估值低位急跌往往是加仓良机 市场的急剧下跌,让不少投资者惊慌,但从历史数据来看,在整体估值很低的阶段,市场短期急跌往往是中长期建仓的好机会。 Wind数据显示,上证综指在PE低于8倍区域内,历史上共发生过11次单日跌幅超过4.5%的情况。统计显示,急跌之后三个月的指数平均涨幅为7.3%,而后一年的平均涨幅则达到20%。 △资料来源:Wind 上投摩根基金表示,对于投资而言,看得越短,干扰因素也就越多,而将观察尺度拉长之后,影响投资回报的因素就被迅速简化为盈利和估值等少数几个变量。急跌会影响市场短期情绪,从而影响短期估值水平,但长期来看,投资的关键仍是经济基本面和企业盈利。而当市场处于估值底部区域,经济的长期趋势没有发生改变,市场短期估值下降往往也会成为中长期加仓机会。 看A股:2018年企业盈利增长预计超14% 如果说历史数据提供了另一个看急跌的角度,那么企业盈利和A股估值水平则为投资者带来更加长期和核心的信心。 上投摩根基金表示,虽然一季度A股企业盈利增速有所放缓,但中报数据显示,A股上市公司的盈利能力依然强劲。全部A股上半年净利润同比增速为14.51%,较一季报的增速13.95%有所提升。其中中小市值、成长股板块的净利润增速也保持在17%以上。上投摩根基金表示,从全年来看,A股上市公司预计仍能保持14%以上的盈利增长,这也为市场的长期投资奠定基础。 △截至2018年9月30日,中国A股采用沪深300指数,其余国家及市场采用MSCI指数,资料来源:MSCI/Datastream、Bloomberg、Factset、Goldman Sach 估值方面,A股则已全面进入底部区域。Wind数据显示,截至9月末,中证500指数的估值水平已降至19倍,这个水平已明显低于2016年初的37倍和2012年1月的22倍,距离2008年11月的极值17倍也仅一步之遥。 △数据来源:wind,统计时间2007年1月15日-2018年9月30日 上投摩根核心精选基金拟任基金经理李博表示,在盈利能力稳定、估值水平下降的背景下,A股上市公司中“盈利、估值合理”的公司数量增多。数据显示,截至9月末,A股中国PEG1的企业占比已上升至32%,而两年前这个占比仅为23%。李博表示,这个数据的提升,说明整个A股正处于投资性价比较高的状态,这也吸引了很多场外资金的不断进入。 数据显示,上半年通过港股互联互通机制北上的外资数量就达2300亿元,而伴随A股被纳入MSCI指数和富时罗素指数,更大规模的境外资金也开始关注A股、加码A股。[详情]

  新浪财经讯 今日A股市场再度大跌,沪指击穿此前的“熔断底”2638点;深成指和创业板指大跌超6%,续创4年以来新低,上千股跌停。 招商基金认为今日A股大跌主要受到海外资本市场影响。隔夜美股下跌幅度较大,昨日道指收跌3.2%,创2月以来最大单日跌幅;纳指跌4.1%,创逾两年来最大单日跌幅;标普500指数跌3.3%。 招商基金认为,隔夜美股下跌的主要原因是美债收益率近期快速上行压制估值,以及临近中期选举,政策变数不确定性增加,触发市场动荡的进一步延续。此外,美股长时间的上涨积累了较多的获利盘,叠加上述因素,成为是美股市场剧烈动荡的主要原因,并且迅速波及全球各主要股票市场。事实上,全球流动性拐点临近,新兴市场遭遇集体抛售,此前相对强势的印度市场也出现明显下跌,中国作为新兴市场也受波及。 后续,招商基金认为A股市场风险持续释放,估值经过连续大幅下跌之后更具吸引力,杀估值过程或已接近尾声。当前国内经济政策底在确认,央行降准及财政部长积极喊话均再次验证了这一点,预计后续仍将继续出台其他积极政策,包括此前促进消费的纲领性文件后续各部委继续跟进的具体政策措施、以及财政部的减税降费政策等。但当前压制A股市场的因素未来或仍有反复,更明确趋势需要看到美国经济见顶或国内经济见底,在此之前仍然关注结构性机会,包括盈利向好、股息率较高、估值合理的标的。(投资须谨慎)[详情]

  来源:国是直通车 一个多月前,美股迎来史上持续时间最长的牛市。在一片乐观情绪中,国是直通车就推出一篇文章——《美股创下史上最长牛市,为何有人却很悲观?》。 这篇文章中,有一个观点写道:股市上涨的时间越长,病情就越严重,总有一天会有人因此丧命。 如今,美股遭遇血洗,正验证了悲观的预言。 当地时间10日,道指收跌3.15%,创今年8月16日以来收盘新低。标普500指数收跌3.29%,创今年2月以来最大单日跌幅。纳斯达克综合指数收跌4.1%,这是自2016年6月24日以来最大单日跌幅。 受外盘暴跌影响,11日,沪指开盘不久即击穿此前的“熔断底”2638点,随后呈窄幅震荡。沪指午后跌破2600点,盘中最深跌幅超6%,深成指和创业板指大跌超6%,续创4年以来新低。两市超1800只个股跌超9%,上千股跌停。 截至收盘,沪指报2583.46点,跌幅5.22%,深成指报7524.09点,跌幅6.07%,创业板指报1261.88点,跌幅6.30%。 同日,东京股市日经指数盘中也大幅下挫,一度较上一交易日收盘下跌超过1000点,跌破23000点整数关口,创下今年盘中第三大跌幅。 值得注意的是,欧股开盘也不乐观。欧洲Stoxx600指数开盘下跌1.2%;英国富时100指数开盘下跌1.47%;法国CAC40开盘下跌1.72%;德国DAX下跌1.29%。 国是直通车 侯雨彤 制图 全球股市为何重挫? 隔夜美股暴跌,引发全球股市地震,亚洲股市全线重挫。 美股一夜遭血洗,与科技股领跌密不可分。当地时间10日,推特收跌8.47%,亚马逊收跌6.15%,微软收跌5.43%,谷歌母公司Alphabet收跌5.06%,苹果收跌4.63%,Facebook收跌4.13%。 而在此前的牛市中,科技股成为美股最大的贡献者,占到标普500指数股指升幅的22.3%。 有分析认为,科技股集体重挫,是因为美国公债收益率攀升促使投资者规避风险资产。 《华尔街日报》指出,经济强劲通常对股市有利。但如果国债收益率持续走高,使得无风险资产的优势凸显出来,则投资者可能选择撤出高风险资产。 “今天有点像一场市场血洗,出脱风险资产的行动横扫市场,无处可藏”,美国保德信金融集团的资产管理部门QMA的高级投资组合经理Ed Campbell表示:“这主要受累于过去五天公债收益率走势的累积效应,和有关贸易影响企业的报道。” 美国银行财富管理公司首席股市策略师Terry Sandven也表示:“由于国债收益率上升和投资难度普遍提高,市场情绪喜忧参半。国债收益率牵动人心,贸易政策尚未取得进展,中期选举的时间还不到一个月。随着收益率提高,国债已成为可以替代股票的更可行投资对象。” 不过,Ed Campbell也指出:“过去几天尽管公债收益率上涨,股市在之前的水平表现相当不错,现在开始崩溃。市场开始考虑,美联储在加息问题上可能过于积极。” 美国总统特朗普也对美国联邦储备委员会提出批评,称美联储加息是“疯了”。 特朗普表示,他一直不赞成美联储当前的货币政策,他认为美联储目前执行的货币政策“太紧”,对美联储当前政策“实在不能认同。” 但美联储主席鲍威尔称,美联储计划把当前利率提升到既不刺激也不抑制当前经济增长的水平,并称美联储稳步加息反而是保障美国经济复苏、尽可能促进就业强劲增长以及掌控通胀的最佳方式。 在券商Guggenheim Partners分析师Scott Minerd看来,当前美股的表现就像是“泰坦尼克号撞上了冰山”,他警告称:美联储即将采取的加息行动与特朗普政府削减企业税带来的财政赤字将形成一套“组合拳”,颠覆美股牛市行情。 他在推特上写道:“就像全速前进的泰坦尼克号即将迎头撞上潜伏在远处黑暗中的冰山一样,美国经济正在全力加息以控制通胀与劳动力市场过热,它正在接近2020年的遥远财政困境。” 未来走势如何? 全球股市重挫后,今后是否会陷入长期低迷? 首先来看美股。 Allianz Global Investors美国投资策略师Mona Mahajan表示,市场在反弹前可能从纪录高点最多下跌10%。 “市场正在消化这样一种可能性,即利率上升的影响最终会透过抵押贷款利率、汽车贷款利率和学生贷款利率的形式渗透到实体经济,”Mahajan表示,“今日的走势可能反映出市场为经济成长可能放缓作准备。” 此外,投资者还担心贸易紧张局势对企业利润的影响。 嘉盛集团亚洲首席技术策略师Kelvin Wong接受中新社国是直通车记者采访时指出,分析师此前对于标普盈利的预期持普遍乐观的态度,是因为完全忽略了美国与其他国家的贸易摩擦和贸易紧张的趋势。 “标普的公司当中大多数有全球的业务和运行,如果说贸易摩擦上升为全面的贸易战的话,他们在全球的供应链会受到打击,因此标普500指数的盈利和收入的增长都会放缓。如果这样的事情发生,标普500指数的股票将被抛售,严重程度会不亚于今年1、2月份的情况。” Kelvin Wong说。 工银国际首席经济学家程实表示,中美贸易摩擦正处于以时间换空间的关键阶段,市场情绪的时间敏感性极强,在2019年年初“2000亿”税率上升之前,中美斡旋的时间窗口正在逐渐收窄,市场恐慌情绪的持续发酵难以自抑。 程实还指出,美债收益率短期内将在高位震荡,虽然继续突然跳升概率不大,但债券市场长期承压的格局也难以迅速改变。 在此背景下,中国股市走势会如何? 中国银行国际金融研究所研究员王有鑫表示,当外围市场出现波动时,中国股市通常都会跟随调整,这次也不例外。不过风险更多集中在短期,后续即使美股出现大幅度调整,中国股市也不会持续跟随。 瑞信集团发布报告认为,中国股市势将出现技术性反弹,此轮下跌的幅度和长度与2011年和2015年的跌势相当,当时就是反弹紧随其后。 瑞信还指出,中国股市估值的下行风险非常有限,11月份值得关注的催化剂因素包括中国在年度经济会议期间宣布改革政策的可能性等。 对外经贸大学公共政策研究所首席研究员苏培科则认为,中国股票市场不能跟着美国走。他称,A股与美股的频率不同,影响美股和A股的因素不同,美股的投资者是面向全球,而A股主要是针对国内投资者,所以A股不能跟着美股调整,A股应该走出一条独立的道路。 “只有把自己国内的经济搞起来,才能以不变应万变。”苏培科说,在国际环境不确定性加剧的情况下,我们应该尽快树立信心,增强资本市场的活力,发挥股市资源配置能力,让市场能够有效的为实体经济服务。[详情]

  中信建投证券金融工程首席分析师丁鲁明:A股及外围全球资本市场大幅调整点评 今日全球资本市场普遍出现中长阴线,昨日晚间美国时间,美国标普500指数出现单日100点长阴线%,亚洲交易时段A股上证收盘下跌5.2%,沪深300收盘下跌4.8%,创业板综指收盘下跌7.00%,上证跌破2016年熔断底。 中信建投证券金融工程首席分析师丁鲁明认为: 导火索分析:特朗普指责美联储加息过度拖累经济 本次全球大幅调整源于美国昨日晚间率先大跌,而美股大幅调整直接原因并非来自基本面数据不利,相反10月初最新披露的美国制造业PMI继续创出近年新高,核心催化剂是美国总统特朗普指责美联储加息节奏过于强势并担心对美国经济的伤害,由于此前10月3日美联储主席已在公开场合发表对未来1-2年中期加息步伐的预期,明确表示“目前利率水平距离均衡目标还有很长一段距离”,从而导致市场对美联储明年及后年加息预期迅速提升,市场已开始担心其对美国乃至全球经济的负面影响,而昨日在特朗普与美联储公开喊话中,上述矛盾再度被市场预期强化。 考虑到我们的宏观量化基本面体系同时跟踪覆盖了本次风险事件的所有变量:美国经济、美国利率、美国股指,因此明确表达我们定量视角下的事件观点: 1.特朗普指责美联储加息的逻辑并不充分。美联储作为相对独立的货币发行机构,其历史指责从来都不是单独从属于经济稳定,历史上也从来不是如此,相对于全球大部分央行而言,其对通胀控制的约束限制是非常强的,而在实际美国通胀数据及近期油价不断上行中,我们的模型显示新任联储主席鲍威尔的加息步伐不但没有过快,反而还是偏慢的,相对于过去20年的联储利率调控过程分析,鲍威尔10月3日的发言内容符合我们设定的美联储利率模型预期,美联储行为并不越界; 2.特朗普应重点关注对伊朗制裁事件的中长期影响,在传统共和党利益落袋的基础上,再行指责中规中矩的美联储加息是过于贪婪于经济成果的表现,因此本次事件的症结还是11月4日对伊朗制裁问题的具体落实; 3.美国经济并未像大家担心的那么脆弱,实际上美国GDP今年2季度实现4%季调环比上涨,我们模型显示下半年同比增速仍将继续提升,大型企业盈利情况也依旧稳健,盈利能力较2017年有进一步提升,扎实的基本面数据将令美主板的标普500跌幅极为有限,可参照2018年2月那次全球单周黑天鹅事件,此后美股率先创出新高,本质基因就是来自强劲的经济增长,预计本次模式类似,我们维持对美标普500下半年延续上行的判断不变,本次标普短期调整或在1-2天内结束。 A股连带大幅调整原因分析 A股10月国庆节后持续跟随外盘调整,首要原因自然来自美加息预期迅速提升,这点可参照今年2月,当时全球股市在新任美联储主席鲍威尔上台后第一周出现货币政策预期大幅调整,导致黑色一星期全球调整(我们在去年底年度策略会上精准预言了2月黑天鹅这一结果,且明确指出原因就是加息预期的快速调整),而本次在同样事件的背景下,还叠加了中国相关官员对人民币汇率破7的不断吹风,导致近期全球定价的外资出现一波快速减仓撤离的动作,典型案例就是传统外资最爱白酒板块,在本次A股调整中没有出现任何防御作用,跌幅也居前,数据上看陆股通节后4天净流出200亿元左右,为今年以来第二次集中流出,上一次正是2月6日美联储新官上任时,从美元定价来看,人民币短期贬值自然令海外投资者出现风险规避动作,无可厚非,但国内投资者的价值评价体系并非一致。 针对传言美国指控中国汇率操纵,我们表示严重反对,我们的模型显示由于中美贸易战影响,三季度开始中国经济将开始受到显著冲击,企业盈利也将显著下行,汇率始终是国家之间基本面比价之锚,也是市场资金流动的最好表现。 后续A股走势展望 首先,我们于今年8月中旬首次结束此前的A股大C浪看跌观点转为看2600-2900宽幅震荡,而今日市场在多重因素下共振跌破2600点,虽略有意外,但不至于引发恐慌,从近期跟踪的三季报业绩披露情况,以及宏观经济运行情况分析,与我们此前模型预判基本完全一致,因此本次A股快速调整也只是一次资金行为而非新的基本面利空,持续性不强,建议无需过度恐慌。 从机构资金流指标来看,本次8月末开始的A股中期反弹虽然被外部事件突发拖累,但机构加仓迹象仍较为显著,考虑到外资撤离行为具有突发性、坚决性、短暂性,本次撤离宣泄后市场仍将反弹至2700点附近进行震荡整理,并在三季报进一步明朗后出现进一步主题和热点分化,建议投资者理性应对[详情]

  昨日(2018年10月10日)美国股市暴跌,受美股大跌拖累,英国富时、法国CAC、德国DAX和比利时BFX等全球主要市场均出现大幅下跌。今日A股两市跳空低开,截至收盘,沪指报2583.46点,跌幅5.22%,创业板指报1261.88点,跌幅6.30%。 平安大华基金研究部认为,今日A股大跌主要受美股下跌情绪影响,短期影响较为明显。分析美股市场表现,从宏观层面看,2018年至今美联储加息三次,市场普遍预期美联储将在12月再加息一次,货币政策不断收紧导致市场无风险利率抬升,十年期美国国债收益率从8月的2.8%上升到10月上旬的3.2%,抬升了全球市场资金价格,利空股市;其次,原油价格今年以来普遍上涨20%以上,对于经济的持续增长带来一定不确定性。从市场角度看,美股目前估值水平较高,市场下跌也是风险释放的一种表现。 展望后市,平安大华基金权益投资部认为,目前国际形势仍面临较大压力,贸易战和美元升值周期可能还未结束,美国中期选举结束之前,不排除还有其他国际外部风险。此外美股当前估值较高,出现调整后可能会给全球市场带来较大影响;国内方面,经济下行态势大概率仍将持续,盈利预期存在一定下跌空间。 但需要注意的是,在内外部困难重重的背景下,国内政策已经出现积极调整:从“中性货币+紧信用+紧财政“的搭配方式,转向”定向宽松货币+紧信用+宽财政“的搭配方式,且未来不排除采取减税等更有效的改革措施。相关举措将给企业、居民带来更好的收入和现金流,并为去杠杆提供较好的环境,有助于经济走出衰退,同时,也将有助于提高市场风险偏好。 未来投资策略上,平安大华基金权益投资部认为,目前许多优质公司估值已较为便宜,我们将以质地为先,谨慎选股,看好技术创新和消费升级等长期方向,在市场非理性下跌时进行中长期布局。同时,也建议投资者降低短期收益预期,不必过于关注短期波动,着眼中长期,相信优质公司创造价值的能力。[详情]

  20大公私募评暴跌:A股不必恐慌 美股后市走势分歧大 全球市场快评 美债利率攀升仅短期扰动,基本面仍利好风险资产 上投摩根基金 美债收益率在短期内快速上升,叠加政策不确定性与中美贸易摩擦升级,导致美股近期出现调整并带动全球股市下跌。 历史上看,美国过去10次熊市中,有8次是经济出现了衰退。而现在谈论衰退显然与当前美国经济强劲的增长动能格格不入的。无论是美国经济和企业基本面,还是美债收益率的绝对水平,目前都处在一个对美股有利的环境。 全球范围内来看,A股、东亚和欧洲地区的估值吸引力越发突显。虽然短期阶段性的震荡调整、市场悲观情绪的消化或难以避免,但在恐慌情绪释放之后,市场的关注点将重新聚焦到盈利等基本面因素上来,而无论是美国、欧洲还是中国的基本面依然稳健。 市场总有潮起潮退,投资者应以长远视角构建投资组合。 美债收益率快速上。